（以下本体从华安证券《一次开发进步企业，特高压与电网投资运行增长新波澜》研报附件原文选录）中国西电(601179)主要不雅点：输配电一次开发进步企业，事迹发扬肃肃向好中国西电当作输配电一次开发限度进步企业，自1953年树立以来，凭借深厚的历史警告和本事积存，为国表里多项超高压输电工程提供要道开发与做事。公司积极拓展国外阛阓，家具与做事遍布天下80多个国度，享有渊博口碑和品牌影响力。2018-2023年，公司买卖收入由136.80亿元增长至208.48亿元，齐全年均复合增长率为7.26%；公司归母净利润由5.69亿元增长至8.85亿元，齐全年均复合增长率为7.64%，公司合座的谋略发扬肃肃向好发展。中枢竞争力凸起，公司开发中标名次序一本事上风突显中枢竞争力，公司国网特高压开发与输变电开发中标名次均为第一。基于中枢竞争力上风，公司开发深受阛阓嗜好：2023年公司国网特高压开发齐全中标金额高达79.28亿元，同比增长913.79%，中标份额为19.56%；公司输变电开发齐全中标金额高达53.94亿元，同比增长71.35%，中标份额为7.56%。不错看出公司一次开发中标阛阓份额逐年进步且在行业内稳居行业进时事位，体现了业务稳中有进，配资门户旧例家具业务沉静拓展的计策内涵。优化国外业务布局，打造国际阛阓增长点公司积极开拓国外阛阓。跟着“一带一皆”培植的鼓励，公司陆续在埃及、印尼、马来西亚与克罗地亚等国番邦度建成制造基地，为扩大国外阛阓份额，增强“XD”品牌影响力提供了繁重复旧。阻挡2023年10月，公司国外业务已齐全笼罩天下100多个国度与地区，累计订立订单金额超250亿元，国外基地累计坐褥输变电开发超150台。改日，公司有望通过深度参与国社交直流等神态，借助已有产业基地坐褥上风，推动公司国外业务由单机开发出口向工程总包业务输出的挪动，打造国际阛阓增长点，进一步进步中国西电的国外影响力。投资提议中国西电当作一次开发限度进步企业，凭借其在高压输变电开发、智能电网搞定决策的深厚本事积存，以及对新能源并网本事的前瞻布局，展现出强盛的增长能源。跟着天下能源结构的转型和智能电网培植的加快，公司有望进一步受益于行业增长趋势。咱们预测24/25/26归母净利润诀别为12.23/20.24/25.15亿元，对应PE诀别/32/19/16倍。初次笼罩，赐与公司“买入”评级。风险辅导电网投资不足预期；特高压培植不足预期；行业竞争加重风险。

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